海格通信(002465.CN)

海格通信(002465)2020年一季报点评:母公司持续发力 北斗三组网在即

时间:20-04-20 00:00    来源:兴业证券

公司发布2020年一季报:营收7.86亿元,同比增长4.07%;归母净利润3151.26万元,同比增长1.36%;扣非后归母净利润-1579.67 万元,去年同期为-1599.06万元。

2020Q1 公司营收7.86 亿元,同比增长4.07%,扭转2019Q1 增速下滑的趋势;归母净利润3151.26 万元,同比增长1.36%;扣非后归母净利润-1579.67 万元,上年同期为-1599.06 万元。报告期内,母公司实现营收2.8 亿元,同比增长47%,净利润2.02 亿元,同比增长15.5%,反映出军用通信业务持续增长。

2020Q1,公司整体毛利率为26.44%,同比减少3.91pct;净利率为2.72%,同比减少0.39pct。公司期间费用2.32 亿元,同比减少5.60%,期间费用占营收比重29.51%,同比减少3.02pct;其中,销售费用0.38 亿元,同比减少15.77%;管理费用0.49 亿元,同比增长0.39%;财务费用0.02 亿元,同比减少188.56%,主要系本期利息收入减少所致;研发费用1.43 亿元,同比减少6.71%。

2020Q1 公司全资子公司海格怡创中选为“中国移动通信集团2020 年至2022年网络综合代维服务采购项目”广东、辽宁、安徽、上海、贵州五个地区候选人之一,预计中选合计金额7.61 亿元(含税金额);中选为“中国移动通信集团广东有限公司2020 年至2022 年无线网络优化服务集中采购(日常优化部分)项目”候选人之一,预计中选合计金额1.37 亿元(含税金额);与中国移动通信集团广东有限公司签订“中国移动广东公司2020 年至2021 年通信设备安装工程施工服务集中采购(广东)项目框架合同(标段1 及标段2)”,合同合计不含税金额为人民币4.67 亿元。

盈利预测与投资建议:我们维持盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润6.53/7.89/9.64 亿元,EPS 分别为0.28/0.34/0.42 元/股,对应4 月17 日收盘价PE 为43/36/29 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:军品订单波动或毛利率下降;北斗民用市场发展不及预期;运营商网络优化市场竞争激烈。