海格通信(002465.CN)

海格通信(002465):四驾马车发力 北斗+无线通信带来大弹性

时间:20-03-30 00:00    来源:太平洋证券

事件:海格通信(002465)发布2019 年度报告,实现营收46.07 亿元,同比增长11.20%;归属于上市公司股东的净利润5.19 亿元,同比增长19.32%;基本每股收益为0.23 元,上年同期为0.19 元。。

业绩基本符合预期,聚焦主业稳步增长。公司继续聚焦“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大业务领域,无线通信业务同比增长14.76%,北斗导航业务同比增长13.09%,航空航天业务受益于子公司摩诘创新订单逐步恢复,营收同比增长73.11%,软件与信息服务业务同比增长3.17%。2019 年公司综合毛利率为37.66%,同比上升0.06 个百分点,同时三费比例均有所下降,带动盈利能力提升,净利润率上升1.16 个百分点,达到12.13%。

军民融合加速拓展,无线通信与航空航天取得成效。公司积极巩固短波、超短波、二代卫星的存量业务,拓展多模智能终端、天通卫星终端、宽带卫星移动通信产品的增量市场,以第一名成绩中标某大额短波通信系统改造项目。公司重点拓展高频、甚高频、ADS-B 产品,成功拓展了北京大兴国际机场等战略客户。子公司驰达飞机通过了空中客车公司供应商资格审核,再次向国际市场迈开了重要一步。

北斗三号组网在即,海格抢占北斗三号核心技术高地。预计北斗三号系统最后一颗卫星将于5 月发射,届时北斗系统实现从区域到全球的跨越,应用范围大幅提升,未来产业规模将快速增长。公司具备北斗三号核心技术优势,已经发布两款卫星导航高精度芯片,提供面向北斗三号应用的基带+射频全芯片解决方案,将充分受益北斗二号向三号升级带来的市场机遇。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为7.31亿/9.38 亿/11.40 亿元,对应EPS 分别为0.32/0.41/0.49 元,给予“增持”评级,目标价为17.18 元。

风险提示:北斗组网进度不及预期;军品订单落地不及预期。