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海格通信(002465):2019年业绩稳定增长 看好公司无线通信及北斗导航业务长期向好发展

发布时间:2020-02-22    研究机构:方正证券

事件:

公司公告2019 年度业绩快报,2019 年公司预计实现营业收入46.23 亿元,同比增长11.58%,实现归母净利润5.19 亿元,同比增长19.09%,对应每股收益0.23 元。

点评:

1. 公司2019 年年度归母净利润实现稳定增长,看好公司北斗导航及无线通信业务长期持续向好发展。(1)报告期内公司实现归母净利润约5.19 亿元,同比增长19.09%,高于营收增速,主要受以下因素推动:①报告期内,公司持续加大市场拓展力度,深化北斗三号等新业务领域的市场布局,不断提升研发实力,2019 年来公司与特殊机构用户装备采购合同陆续签订与实施,相关业务收入提升贡献了经营业绩的持续增长;②报告期内,公司加大在5G、ICT 等业务的拓展力度,软件与信息服务等板块收入亦实现了稳步增长,形成新的增量。(2)据公司2019年12 月发布公告,公司收到与特殊机构客户签订的订货合同,总金额约7.17 亿元,约占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的17.63%。合同标的主要为无线通信(含卫星通信)、北斗导航产品及配套设备,合同的履行将对公司的营业收入和营业利润产生积极影响,看好公司北斗导航及无线通信业务长期向好发展。

2. 深耕无线通信领域,积极布局新产品,寻求新的增量市场。

公司作为我国通信、导航及信息化领域重要的整机和系统供应商之一,面向新一代空、天、地、海一体化网络建设,在巩固短波、超短波、二代卫星等存量业务的基础之上,积极开展新一代产品布局与开发。与此同时,公司围绕战略目标和战略发展方向,重点拓展无人信息化装备、低轨卫星宽带互联网、通导遥一体化、北斗全球组网与高精度定位等新领域、新业务,进一步巩固无线通信、北斗导航领域核心优势。随着信息化建设的稳步推进,公司凭借其公网专网融合及通导一体化优势,或将受益于新的增量市场需求放量,成长可期。

3. 北斗三号核心星座部署完成,相关特殊机构市场前景广阔。

12 月16 日,长征三号乙运载火箭以“一箭双星”的方式,将第52、53 颗北斗导航卫星送入中圆地球轨道,北斗三号系统核心星座部署完成。公司作为北斗导航重要的设备供应商之一,实现“芯片-模块-天线-终端-系统-运营”全产业链布局,已先期启动北斗三号新体制信号研究,构筑芯片化、高精度等核心技术竞争优势,开展北斗三号系列终端研制。2019 年5 月,公司发布两款卫星导航高精度芯片——“海豚一号”基带芯片、北斗三号RX37 系列射频芯片,提供面向北斗三号应用的基带+射频全芯片解决方案。北斗三号核心星座的完成部署,叠加公司在北斗导航相关特殊机构市场的积累较为深厚,或将驱动北斗导航业务加速拓展,迎来新的增长点。

4. 盈利预测与评级:考虑公司有望持续受益于信息化建设及北斗导航建设稳步推进,给予公司“强烈推荐”评级,我们对公司2019/2020/2021 年的EPS 预测分别为0.23/0.32/0.40 元,对应2019/20/21 年PE 为54/38/30 倍。

风险提示:订单交付不及预期;北斗导航发展进程不及预期;信息化建设进程不及预期

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