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海格通信(002465):年底收获无线通信+北斗导航产品大单 四大板块驱动业绩增长

发布时间:2019-12-20    研究机构:招商证券

  事件:12 月18 日,公司发布公告收到与特殊机构客户签订的订货合同,合同标的主要为无线通信(含卫星通信)、北斗导航产品及配套设备。合同总金额约7.17亿元,占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的17.63%。

  1、年底收获大单,公司主营产品性能得到认可公司近日收到与特殊机构客户签订的订货合同,合同总金额约7.17 亿元,占公司最近一个会计年度经审计的营业收入的17.63%,合同供货时间为2019 年12 月-2020 年相应月份,具体时间按照合同规定执行。合同标的主要为无线通信(含卫星通信)、北斗导航产品及配套设备。合同的履行将对公司的营业收入和营业利润产生积极的影响。

  公司深耕无线通信、导航领域多年,具有较强的研发实力,具备从芯片到模块到天线到整机到系统及运营服务的全产业链产品研制与服务能力。无线通信领域在面向新一代空、天、地、海一体化网络建设的新趋势中,重点跟进无线通信的智能化、多模融合发展趋势,研制产品可实现全频段覆盖、产品系列全、用户覆盖广,产业优势明显。公司产品在“十三五”国防信息化多个科研项目比试中成绩位于前列,随着军改顺利推进和“十三五”中后期国防信息化建设继续加强,可以预见未来特殊机构的市场潜力广阔,具有较大成长空间。公司预计2019 年度归属于上市公司股东的净利润将同比上升15%-35%,看好自身发展。

  2、北斗三号核心星座完成部署,公司占领核心技术高地,有望把握机遇巩固行业优势地位

  12 月16 日 北斗三号全球组网的最后两颗卫星通过“一箭双星”方式成功发射,自2009 年正式启动北斗三号全球系统建设以来,北斗三号全球系统核心星座已完成部署,明年上半年还将发射2 颗地球静止轨道卫星,完成全部组网卫星发射。

  公司是北斗导航重要的设备供应商,在北斗导航相关特殊机构市场和民用市场均处于领先地位,市场前景广阔。今年公司对外同时发布“海豚一号”基带芯片和北斗三号RX37系列射频芯片两颗拥有完全自主知识产权的卫星导航高精度芯片,构造面向北斗三号应用的全芯片解决方案,并开展北斗三号系列终端研制。依托核心能力,公司提供“平台+服务”的系统解决方案。发布国内首个大型综合体立体防控平台——“超维智脑”,实现全人群主动与被动定位跟踪、全场景实时感知和全自动无人机机动(无人工控制)应用。中标珠三角卫星导航应用示范系统工程南沙新区北斗城市应用示范项目,推广北斗在共享单车监管、智慧养老、平安校园、港口位置服务等领域的示范应用。未来有望形成可复制模式,推广至粤港澳大湾区、全国乃至“一带一路”沿线国家,为城市精细化管理提供信息化手段,打造“北斗+智慧城市”。

  3、战略定位清晰,军工通信龙头坚持“产业+资本”双轮驱动公司未来的发展仍将聚焦在“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大业务领域,继续保持高比例科研投入和自主创新之路,驱动公司业绩实现快速增长。

  无线通信:存量业务牢固,多点实现突破。在积极巩固短波、超短波、二代卫星的存量业务的同时,上半年公司在短波通信系统、多模智能终端等领域均实现了突破,拓宽了公司未来的赢利点。

  北斗导航:技术保持领先,不断开拓应用。公司掌握北斗导航核心技术,自主研制芯片,确保在市场上的竞争优势,抓住北斗三号即将完成组网的机遇,牢牢把握这一毛利率极高行业的市场。

  航空航天:民用市场开拓顺利。传统模拟仿真产品线稳定发展,上半年摩诘创新已与西飞、机构客户签署了模拟器研制合同,把握住民航装备国产自主化机遇,并在国外民航市场取得突破,子公司驰达飞机在成都全资5000 万元设立子公司,完善航空制造产业链布局,并顺利通过空中客车公司供应商资格审核,进军国际市场。

  软件与信息服务:取得新突破。子公司海格怡创凭借在网络综合代维领域丰富的行业经验、雄厚的技术实力和人才优势,上半年已公告中标金额超过了15 亿元,并在中国移动的网络综合代维采购项目中进一步挖掘华北地区优质业务市场,首次进入河南、山东等人口大省的代维市场,取得较大的市场突破。截至目前,海格怡创为中国移动提供综合代维服务的省份已达到15 个,保证了公司未来两到三年的营业收入。

  4、军工通信龙头,四大业务板块持续增长,维持“强烈推荐-A”评级公司无线通信存量业务牢固,多系统多终端实现突破;北斗导航技术保持领先,静待北斗三号组网完成的机遇;航空航天把握民航装备国产化机遇,同时顺利进入国际主流航空公司供应链;软件与信息服务在新的区域市场取得较大突破。我们预计2019-2021年净利润分别为5.42 亿元、6.56 亿元和7.78 亿元,对应2019-2021 年PE 分别为46.4X、38.3 X 和32.3X。维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:军工订单不及预期,北斗系统建设不及预期

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