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海格通信(002465):3Q19业绩符合预期 盈利质量同比提升

发布时间:2019-10-31    研究机构:中国国际金融

  2019前三季度业绩符合预期

  公司公布前三季度业绩:收入28.45亿元,同比增长7.96%;归母净利润3.11亿元,同比增长19.29%;扣非后归母净利润1.7亿元,同比增长49.52%。符合我们预期。

  如期进入加速成长通道,单季度盈利质量同比提升。公司3Q实现收入8.7亿元、同比增长8%,毛利率37%、同比提升7ppt,毛利润同比提升33%。费用管控良好,整体期间费用率基本持平。3Q净利润0.88亿元,同比增长20%,公司如期进入加速成长通道(1Q/2Q净利润同比增长16%/19%)。单季度净利润率10%,同比提升1ppt,盈利质量继续向好。

  发展趋势

  重申看好各项业务发展前景。1)无线通信:公司是全频段覆盖的无线通信装备研制专家,目前已在多个重点项目获得突破(多模智能终端已获得首个批量采购任务,国内首个通导一体设备研制竞标以第一名成绩入围)。2)北斗导航:已实现全产业布局,在北斗新品等核心技术领域具备先发优势。3)航空航天:拥有自主可控的高等级飞行模拟器,市场开拓进展值得期待。

  盈利预测与估值

  维持盈利预测不变。公司当前股价对应38.4x/27.5x2019e/2020eP/E,处于历史估值底部。维持目标价12元不变(SOTP估值),对应48x/35x2019e/2020eP/E,潜在涨幅26%。维持跑赢行业评级。

  风险

  装备订单及交付的不确定性。

申请时请注明股票名称