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通信行业行业跟踪研究:5G进程提速,NB-IoT窄带物联网大规模部署序幕拉开

发布时间:2017-06-20    研究机构:海通证券

【重点推荐】中兴通讯、烽火通信、星网锐捷、中际装备、鹏博士、光迅科技、海能达、宜通世纪、中天科技、亨通光电、光环新网等!“一线蓝筹领涨,二线蓝筹接力”!跟踪政策、国内外运营商和产业链上各厂商,5G进程加速、美欧中频谱划分渐次落地、芯片-终端-网络设备产业链日渐完善。基于国内5G和NB-IoT投资规划情况,我们预计2017年是4G-5G过渡期间的资本开支低点,2018年将企稳(或低速回升),2019-2021年进入5G建设高峰期。投资方向上,无线主设备商及光通信(中兴通讯、烽火通信、中际装备、光迅科技)以及光纤光缆龙头中天科技、亨通光电,综合估值、竞争格局及优势地位、行业趋势,继续作为5G的核心推荐标的。

物联网NB-IoT部署,政策上推动加快进程。6月15日,工信部正式发布《关于全面推进移动物联网(NB-IoT)建设发展的通知》,要求2017年底40万个、截止2020年150万个NB-IoT物联网基站建设,基本实现三大运营商窄带物联网的全国覆盖。从受益标的上,首先中兴和华为将分割国内运营商NB-IoT追加的资本开支,中兴通讯受益明确,重点推荐;其次公用事业、基础设施等场景的窄带物联网应用将率先爆发,建议关注新天科技、金卡智能、三川智慧、汉威电子等在智能水表、智能燃气表、智慧水务等方面的物联网应用推广进程。同时,宜通世纪(关注与中国移动物联网合作的落地)、高新兴(收购的中兴物联业务发展超预期)依托外延转型物联网进展顺利,维持推荐。

围绕“新技术周期+中国力量崛起”的产业趋势,结合2017年机构配置通讯行业的风格演变,预计下半年“一线龙头仍领涨,二线蓝筹将发力”:1、我们以300亿市值为分割,300亿市值以上一线蓝筹(4只):除已停牌的中国联通,年初至今、一线龙头中兴通讯、亨通光电、中天科技领涨通信板块,继续维持推荐;对标爱立信、诺基亚的业务趋势及市值,尤其重点推荐中兴通讯。

2、以80亿~300亿市值为二线蓝筹市值标准,基于内生成长性和竞争力,重点关注10只:烽火通信、中际装备、星网锐捷、海能达、宜通世纪、光迅科技、亿联网络、光环新网、鹏博士、海格通信(002465),分布于光传输设备、光模块、企业网、专网、物联网、企业融合通信、民营IDC&电信运营商、军工通信八个细分领域的龙头,整体2017年PE估值水平也均回落到20~35xPE区间、2018年PE均回落到25x以下,建议积极布局;尤其烽火通信、星网锐捷、鹏博士2017年动态PE均在20-25xPE区间、股价在底部。

3、政策方面,下半年重点关注5G产业链和NB-IoT产业链进展,以及国务院云计算牌照的发放进度、运营商推动物联网发展在投资和资费政策方面的变化。

风险提示:运营商投资波动。

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